Semler Scientific Aggrega $20M in Bitcoin: La Svolta Aggressiva della Società MedTech nel Tesoro BTC

L’Ultima Mossa: 185 BTC in 10 Giorni

Tra il 23 maggio e il 3 giugno 2025, Semler Scientific (NASDAQ: SMLR) ha acquistato 185 Bitcoin per $20 milioni, a un prezzo medio di $107.974 per BTC. Con questo incremento, il portafoglio totale dell’azienda raggiunge 4.449 BTC, valutati a $467 milioni (al prezzo corrente) contro un costo complessivo di $410 milioni, inclusi fee e spese. Un paper gain di $57 milioni che riflette una crescita del 14.1% rispetto al prezzo medio d’acquisto di $92.158 per BTC 146.

La Strategia di Finanziamento: Equity e Debito per Accumulare BTC

ATM Program: Semler ha finanziato gli acquisti attraverso la vendita di azioni ordinarie, raccogliendo $136.2 milioni dalla vendita di 3.5 milioni di azioni. L’azienda ha un’autorizzazione a vendere fino a $500 milioni di azioni tramite accordi con Barclays, Cantor Fitzgerald e altri istituti 17.
Convertible Notes: A gennaio 2025 ha emesso $100 milioni in obbligazioni convertibili al 4.25% con scadenza 2030, utilizzando parte dei proventi per acquistare BTC 8.
Prestito Garantito da Bitcoin: Ad aprile 2025, ha siglato un accordo con Coinbase Credit per ottenere prestiti collateralizzati proprio sulle sue riserve BTC, destinati a coprire potenziali accordi legali 8.

*Tabella: Cronologia Acquisizioni BTC di Semler Scientific (2024-2025)*

Periodo	BTC Acquisiti	Investimento Totale	Prezzo Medio/BTC
Maggio 2024	581	$40 milioni	$68,846
Novembre 2024	297	$29.1 milioni	$97,995
Marzo 2025	894	$90.7 milioni	$101,454
Giugno 2025	185	$20 milioni	$107,974

BTC Yield: La Metrica Rivoluzionaria (e Controversa)

Semler Scientific ha introdotto il BTC Yield, un KPI che misura la variazione percentuale del rapporto tra il valore dei BTC detenuti e le azioni diluite in circolazione. Con un rendimento del 26.7% da inizio anno, l’azienda sostiene che questo indicatore dimostri l’efficacia della strategia nel creare valore per gli azionisti 47.

Perché è criticabile?

Non è un rendimento tradizionale: La società avverte che il BTC Yield non riflette flussi di cassa o performance operative, ma solo l’impatto delle emissioni azionarie sugli asset digitali 29.
Dipendenza dalla volatilità: Nel Q1 2025, Semler ha registrato una perdita non realizzata di $41.8 milioni per il calo del prezzo di Bitcoin, contribuendo a un net loss di $64.7 milioni 8.

Performance Azionaria: Il Paradosso del Mercato

Nonostante l’accumulo di BTC, le azioni SMLR sono crollate del 37% nel 2025 5. Le cause:

Crisi Operativa: Ricavi crollati del 44% su base annua ($8.8 milioni nel Q1 2025), spese operative schizzate a $39.9 milioni (incluse riserve per accordi con il Dipartimento di Giustizia USA) 78.
Scetticismo degli Investitori: Il mercato penalizza la divergenza tra il core business (tecnologie mediche) e la speculazione crypto, a differenza di aziende come Metaplanet (+265% YTD) 5.

Prospettive Future: Tra MedTech e Bitcoin

Rilancio del Settore Healthcare: Il CEO Doug Murphy-Chutorian ha annunciato “green shoots” nei prodotti cardiovascolari, puntando sulla generazione di cassa per alimentare la strategia Bitcoin 48.
Espansione del Tesoro: Semler prevede di usare flussi operativi e finanziamenti per acquistare altro BTC, posizionandosi come 15° azienda al mondo per holdings corporate 16.
Rischi Regolatori: L’accordo in principio con il DOJ per una multa da $29.75 milioni potrebbe richiedere liquidità, mettendo pressione sulle riserve 8.

Conclusioni: Scommessa Coraggiosa o Distrazione Pericolosa?

Semler Scientific incarna il dilemma delle corporate crypto:

Opportunità: Il BTC Yield del 26.7% e i $57 milioni di paper gain mostrano potenziale come hedge anti-inflazione e diversificatore 3.
Vulnerabilità: Il crollo dei ricavi sanitari e la dipendenza dai finanziamenti esterni sollevano dubbi sulla sostenibilità.